【摘要】关联交易是上市公司生产、经营过程中必不可少的组成部分。由于关联交易的形式多样,出现的动机也不尽相同,因此称其为一把“双刃剑”。它在一定程度上有着积极作用,但由关联交易所带来的一部分消极影响也随之而来。本文以加强立法规制上市公司关联交易为研究方向,针对上市公司关联交易所涉及的公司法、证券法等相关法律问题,进一步完善对于我国上市公司关联交易的立法规制。本文首先是对上市公司关联交易的定义进行概述,然后针对关联交易在我国上市公司出现的一些问题进行分析,最后给出相应的对策和建议,从而进一步完善我国上市公司关联交易的法律规章制度。


【关键词】 关联交易; 上市公司; 法律规制; 


一、文献综述

随着资本市场的不断发展,上市公司非公平关联交易的问题日益引起理论和实务界的关注,国内外学者通过各种方式对上市公司非公平关联交易的现象进行研究,得出了很多有意义的成果,下面将分别介绍国外国内在相关领域的研究成果。

(一)国外上市公司关联交易分析研究

在西欧和北美国家,由于市场经济制度比较完善,资本市场运行有序,相对而言较为完善。其中的典型代表为英国与美国,其显著特征为资本市场上上市公司股权结构比较分散,不存在真正意义上的大股东,经理层在掌握了经营权的基础上,进一步谋求公司的剩余价值索取权。因此如何减少经理人的道德风险,保护所有者权益成为需要解决的问题。80年代后期之后,情况发生了一些变化,原来高度分散的股权出现了集中的趋势,随着股权分布状况的改变,一些大股东开始干预公司治理,对上市公司的影响不断扩大,随着这种新趋势的加强,学者们开始转移研究的方向,越来越多的开始讨论如何规范大股东对公司的管理行为。Khanna(210)认为当控股股东与上市公司可以通过企业集团的方式进行关联交易时,更容易实现对上市公司的侵占。维什尼(2010)的研究表明,一国的法律对股东权益的保护程度能够很大的影响公司股权结构。他们认为,民法系国家对小股东的保护较差,而普通法系国家拥有较好的股东权益保护体系;在股东权益保护体系较为完善的国家,拥有发达的资本市场、分散的股权结构和有效的资源配置功能,而这些正是抑制非公平关联交易的重要因素。

二、关联交易定价概述

社会分工的出现和降低耗费的目标导致了关联交易的产生,公司制又助长了关联交易的发展。关联交易既有节约成本、提高效率、改善公司财务状况、实现产业链条整合等积极作用,也可能产生违背市场公平竞争原则和导致企业会计信息失真等消极影响。关联交易定价因其灵活性、隐蔽性以及对关联交易公平与否的重要影响性而成为关联交易研究的核心问题。而准确理解关联方、关联交易和关联交易定价的概念又是进行研究的前提和基础。

(一)关联交易的定义和分类

1关联交易的定义

相关部门将“关联方间进行的,转移劳务、资源或义务的,无论相关价款有没有支付或收取”的交易认定为关联交易。同时列示了关联交易的类型:购销商品、购销除了商品之外的其他资产、接受或提供劳务、担保、提供资金(贷款或股权投资)、租赁、代理、研究与开发项目的转移、许可协议、代表企业或由企业代表另一方进行债务结算、关键管理人员薪酬。我国准则和国际准则对关联交易的界定比较相近,只是我国准则未将管理合同列示为关联交易,但增加列示了代表企业或由企业代表另一方进行债务结算以及关键管理人员薪酬两项。美国会计准则对关联交易的界定则更为具体一些。

三、我国上市公司关联交易现状及特征

(一)关联交易概况

为了更直观的描述我国上市公司关联交易现状,本文用表格形式对关联交易发展状况进行统计。表 3.1 对 2005—2010 年中国 A 股上市公司关联交易情况做了统计,主要包括我国上市公司关联交易总次数和涉及的总金额。


表 3.1 2005—2010 年我国上市公司关联交易总次数和涉及的总金额

年份 关联交易总的次数 关联交易总的金额(亿元)

2005 22056 19966.82

2006 24812 50929.15

2007 26892 343156.83

2008 33915 158772.11

2009 30812 92667.23

2010 26140 83233.63


由表 3.1 可以看出,近两年无论关联交易的次数还是交易金额都有所回落,这表明随着我国资本市场的日益完善,关联交易被滥用的现象有所遏制,但是从总的趋势来看,关联交易金额和次数还是增加的。由此可以看出,在我国上市公司之间的关联交易中不但接受担保、占用资金等一些的线下项目数额较大,交易比较频繁,而且属于线上项目的也比较多。

四、完善我国上市公司关联交易制度及实施的建议

(一)完善关联交易的立法

    规范关联交易,必须加强立法。笔者认为,首先要在完善现有《上市公司

信息披露管理办法》及其实施细则的同时,修订《证券法》、《公司治理准则》、《股票上市规则》、以及《民法》、《刑法》、《合同法》等法规中的相应条款,做

好对关联交易的衔接规定。其次,强调量化标准,制定披露实施细则。在这方

面,香港联交所的规定也具有一定的参考意义。第三,放宽关联交易的范围。对于利用关联交易恶性掏空上市公司资产的行为,适用现行相关法规时,往往在构成要件或条文适用上发生困难,因此,应从立法论上考虑增加关联交易信息披露的实体与程序衔接的规定,增强可操作性,预防违法行为的发生。

五、结语

关联交易随着资本市场的成熟而“日新月异”,要定性地对其研究不是件易事,定量就更困难,外在形式的多样性势必导致研究对象宽泛化,从而带来论文研究的失败,我尽量从一个角度去研究关联交易的内在性,并且尽自己最大努力收集资料、酝酿成文,以规整研究的思路。但是一方面由于上市公司非公允关联交易的数据采集较为困难,另一方面由于本人学识尚浅,对变化多端、形式复杂的关联交易还拿捏不准,因此对其作系统、全方位的研究感到力不从心,文中难免有一些不成熟的观点与主张以及分析不周全的地方,还希望各位老师提出宝贵的意见。

参考文献:

[1] 李建伟:《关联交易的法律规制》,法律出版社 2007

[2] 周友苏:《上市公司法律规制论》,《商务印书馆》2006

[3] 刘俊海《现代证券法》,法律出版社 2011

[4] 马其家:《关联交易及其法律制度完善》,《宁夏社会科学》,2006

[5] 汤树海:《论上市公司同业竞争与关联交易问题》,《河南社会科学》2004

[6] 乔新:《关联交易纠纷诉讼中诉权和诉提起之形态分析》,《河北法学》,2010

[7] 刘道远:《关联交易本质论反思及其重塑》,《经济法学、劳动法学》,2008

[8] 李文莉:《上市公司关联交易的法律规制与监管》,《华东经济管理》,2011

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